仍然看好板块轮动的机会：美国就业数据保持良好

美国12月非农就业数据优于预期，新增就业人数25.6万人，失业率降至4.09%，但制造业就业下滑，服务业表现强劲。JOLTS职缺报告显示职缺数升至809.8万个，但制造业职缺减少。ADP小非农数据则显示私营企业增聘放缓，12月增聘12.2万人，低于预期。整体工资增长率放缓，但仍在正增长。制造业PMI雇员指数连续7个月处于荣枯线以下，服务业PMI雇员指数持续向好。市场因特朗普不确定性出现宽幅波动，看好板块轮动机会。风险提示包括经济不确定性、物价数据和特朗普政策不确定性。

核心数据：

• 12月非农就业人数：25.6万人（预期16万人，前值21.2万人）
• 失业率：4.09%（前值4.23%）
• 长期失业人数：160万人（占失业人口22.4%）
• 职缺数（JOLTS）：809.8万个（预期773万个）
• 职缺对失业人数比率：1.13倍
• 私营企业增聘人数（ADP）：12.2万人（前值14.6万人）
• 平均时薪年增长率：3.9%（前值4.0%）

研究结论：

• 就业市场整体稳定，衰退风险低，通胀压力缓和。
• 制造业就业下滑，服务业表现强劲，市场分化。
• 股市宽幅波动将持续，直至市场对特朗普政策路径更明确。
• 看好板块轮动机会。