盈利能力改善，加速迈向多品类、全场景服务机器人

核心观点与关键数据

• 盈利能力改善：科沃斯发布2025年业绩预增公告，预计归母净利润同比增长110.9%-123.3%，扣非后归母净利润同比增长123.4%-137.36%。2025年前三季度总收入同比增长25.93%，归母净利润同比增长130.55%。
• 行业高景气度：公司2025Q4归母净利润预计同比增长47.6%-100%，收入端维持高增趋势，利润端增速快于收入端。
• 多品类、全场景服务机器人布局：公司亮相CES，展示地宝T90PROOMNI、地宝X12系列、擦窗机器人窗宝WINBOT、割草机器人GOAT及泳池机器人ULTRAMARINE等多款新品，通过扫地机器人技术外溢效应带动多品类爆发。OZMOROLLER3.0恒压活水洗地技术全球累计销量突破160万台，占比超过91%。
• 机器人赛道布局：公司成立擎鼎具身智能科技有限公司（100%持股），并持有仙工智能等多家股权，积极布局机器人赛道。

投资建议与研究结论

• 财务预测：预计公司2025-2027年EPS分别为2.98元、3.49元、4.05元，对应PE分别为24.0倍、20.5倍、17.7倍。
• 评级：首次覆盖，给予“买入-A”评级，预计行业景气度高，公司盈利能力持续改善，多品类布局打开空间。
• 风险提示：扫地机行业竞争加剧、技术与研发风险、供应链与成本风险、海外经营风险（人民币汇率波动）。

免责声明

• 本报告基于可靠公开信息，但公司不保证其准确性完整性，不构成投资建议，入市有风险，投资需谨慎。