AIDC与电力设备2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期

"十四五"期间，中国电力设备行业受益于新能源装机放量，电源投资高速增长，电网投资保持稳健，呈现网内外景气共振态势。网内市场方面，变压器、组合电器等主设备需求持续向好，竞争格局稳定；特高压推进节奏略低于预期，柔性直流应用迎来拐点；电表价格持续探底，2025年新标准执行有望带动价格复苏。网外市场方面，2025年发电侧需求增速明显放缓，行业竞争加剧，用电侧需求相对低迷。海外市场方面，2022年以来多重因素驱动需求爆发式增长，海外供给侧出现缺口，中国龙头企业出海加速。

2026年，国内应重点关注特高压、智能电表和配网方向。特高压方面，关注需求修复和柔直渗透率提升契机；智能电表方面，关注量价修复和表企新产品、新市场拓展；配网方面，新要素、新模式重塑运行逻辑，软硬件升级改造空间广阔。

2026年，中国企业出海景气度有望持续超预期，在欧美高端市场、高压高端产品方面有望实现持续突破。全球电网投资大周期刚刚开始，预计2023-2030年全球电网年均投资额将提升至5000亿美元，到2030年接近8000亿美元。北美云服务厂商资本开支超预期，国内需求有望迎来放量拐点。2026年有望成为国内外800V HVDC/SST试点应用的元年，技术变化催生新机遇。

投资建议：1）看好特高压、电表方向的修复确定性，建议关注平高电气、许继电气、三星医疗、海兴电力；2）看好中国企业出海持续突破，建议关注思源电气、金盘科技、明阳电气、特锐德；3）看好800V HVDC/SST新技术方向，建议关注四方股份、麦格米特、可立克、中恒电气、盛弘股份、新特电气。

风险提示：国内电网投资落地进度不及预期、海外贸易争端加剧、海外电力设备需求不及预期、全球AIDC资本开支不及预期、原材料价格大幅上涨。