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2025年业绩预告点评Q4盈利同环比逐步改善，有望受益于太空光伏、机器人产业化

2026-02-05 东吴证券好运联联-小童

2025年业绩预告点评：公司预计2025年归母净利润为-0.48至-0.35亿元，主要受光伏行业价格低位运行及计提减值影响；扣非净利润预计为-1.40至-1.20亿元。Q4归母净利润预计3363至4663万元，环比增长386%-574%，同比增长113%-118%，主要得益于切割业务放量、规模效应及工艺降本推动盈利能力修复。
薄片化能力助力太空光伏：公司已实现50μm超薄硅片切割验证，成为业内首批具备此能力的企业之一。薄片化技术提升光伏发电效率、减轻组件重量，并为太空光伏与轻质柔性组件奠定基础。公司2024年首推钨丝冷拉工艺，实现线径细化与张力稳定控制，适配各类硅片切割。
切入机器人蓝海：公司依托磨削设备及钨丝材核心技术，布局人形机器人市场。(1)公司从磨削技术延伸至行星滚柱丝杠磨削设备研发，有望在机器人产业链爆发初期抢占先机；(2)公司创新研发钨丝灵巧手腱绳，相比传统聚乙烯材料具有更强承载力和抗蠕变性能，提升机器人灵巧手操作能力，目前正进行客户送样与验证。
盈利预测与投资评级：考虑到光伏行业供给过剩背景下2025年业绩承压，下调公司2025年归母净利润预测至-0.40亿元，维持2026-2027年归母净利润预测为1.27/2.41亿元，对应2026-2027年动态PE分别为94/50倍。公司主业盈利能力修复趋势明确，50μm超薄硅片切割验证使其在太空光伏等前沿应用中具备领先优势，维持“买入”评级。
风险提示：光伏行业需求不及预期、新技术研发不及预期、新业务产业化不及预期。