看好互联网龙头关注AI模型及应用迭代一事件近日三大电信运

一、事件：三大电信运营商公告调整电信服务增值税税率，由6%上调至9%，引发市场对金融业及互联网公司增值税上调风险的担忧。

二、政策背景与解读：

1. 2026年财政部税务总局公告仅将手机流量、短信、彩信、宽带接入等业务从“增值电信服务”（税率6%）重分类为“基础电信服务”（税率9%），明确电信服务分类，不涉及游戏、广告、应用内购等互联网增值服务。
2. 互联网增值服务如游戏和广告等属于生产生活服务，适用6%增值税，法律依据及官方文件均未显示税率上调迹象。

三、核心观点与投资建议：

1. 互联网增值服务税率稳定：游戏、广告等互联网增值服务适用6%增值税，无上调风险。
2. 看好互联网龙头：
   • 阿里巴巴（9888.HK）： 1）千问App凭借模型能力及业务生态优势，抢夺AI流量入口。 2）作为亚太最大云服务商之一，AI需求推动云业务高增速。 3）模型侧软硬协同发展，平头哥AI芯片“真武810E”提升Qwen模型效率。 4）即时零售UE改善。 给予200港元/206美元目标价，“买入”评级。
   • 腾讯控股（0700.HK）： 1）微信体系高频用户数据结合AI模型优化，提升C端AI体验。 2）元宝派通过主动信息发送提升群活跃度。 给予767港元目标价，“买入”评级。
   • 快手（1024.HK）： 1）可灵AI2025年收入目标1.4亿美元，超预期；可灵2.6模型稳居第一梯队，可灵3.0加速B端渗透。 2）OneRec与OneSearch提升电商推荐和搜索效率。