长江电子澜起科技第四call在产业趋势上做配置ramb

Rambus自身因封测品质因素指引不及预期、但不改产业趋势

Rambus因自身封测品质因素影响一季度产品交付，Q1业绩指引不及预期导致盘后股价大跌。但公司对服务器CPU内存条未来增长、MRDIMM等产品放量均给予正面回应，产业趋势持续向上。

谷歌TPUv8p或引入内存池化、CXL放量可期

据产业链调研反馈，谷歌TPU v8p有望引入内存池化技术，每张TPU额外增加数百GB内存容量，内存池化有望逐步商业化放量。CXL拓展芯片主要玩家为澜起科技和Rambus，高单价、高毛利产品在产业放量背景下将迎来市场规模扩张和利润放量。

Agent助力CPU高增、内存接口及配套芯片主业确定性增长

AI服务器高增长带动通用服务器市场双位数增长，预计2026年市场进一步增长。AI服务器和通用服务器CPU高增推动内存条市场加速增长，内存接口及配套芯片主业确定性增长可期。中期来看，MRDIMM规模起量将带动MRCD+MDB（更高单价）芯片规模放量。

重点推荐

A股：澜起科技（近期发布AEC Retimer，后续switch芯片有望正式发布），伴随CXL拓展芯片、MRCD/MDB、PCIe Retimer、PCIe Switch规模起量，公司远期利润有望达100-150亿美元，目标市值3000-4500亿元。
美股：Rambus。