东财电子CPU缺货在算力需求爆发的当下成为新的焦点推荐标的澜起科技聚辰

核心观点与关键数据

• CPU缺货与涨价原因：
  • AI需求激增：AI推理和Agent技术发展推动多核CPU需求，Agent需创建大量沙箱环境执行任务，对CPU占用增加。
  • 客户需求转移：第六代CPU因PCIe 5.0标准导致成本上升且适配复杂，客户偏好性价比更高的第四、五代产品，2025年下半年需求走高。
  • 产能不足错配：英特尔及OEM厂商产能规划不足，台积电优先分配先进制程产能给AI芯片，CPU产能受限，库存快速消耗。
• 市场动态：
  • 英特尔和AMD计划2026年上调服务器CPU价格10%-15%，交付周期延长至20周+。
  • 第六代CPU因客户接受度低，需求不及预期，而第四、五代产品成为市场主力。

推荐标的与业绩表现

• 澜起科技：核心产品为服务器CPU与内存互连芯片（RCD/DB、MRCD/MCD套片），与聚辰股份（SPD芯片）共同提供配套芯片，全球市场份额约35%-40%。
• 聚辰股份：提供SPD配套芯片，与澜起合作占据内存接口芯片top2份额。
• 业绩预告：
  • 澜起科技2025年归母净利润预计21.5-23.5亿元，同比增长52.29%-66.46%；
  • 扣非归母净利润19.2-21.2亿元，同比增长53.81%-69.83%；
  • 单四季度归母净利润预计5.18-7.18亿元，环比增9.5%-51.7%。
  • 业绩增长主要受益于AI产业趋势拉动。

研究结论与后市展望

• AI产业趋势：AI长期发展趋势明确，数据中心对高性能互连芯片需求将持续增长。
• 澜起科技未来机遇：
  • DDR5内存普及和DDR6技术推进，澜起作为龙头企业将持续受益；
  • 新品如PCIe Retimer、MRCD/MDB放量及研发进展，有望进一步扩大市场份额。
• 国产化替代：澜起自主研发津逮系列CPU，服务国内信创市场，建立高壁垒性互连产品版图。