行情复盘
2月2日，聚丙烯期货主力合约收跌2.06%至6714.0元，资金整体流出1.46亿元。
背景分析
- 下游行业全面进入春节假期，平均开工率降至40%以下，刚需基本枯竭。塑编、农膜、BOPP膜等主流板块停工，仅汽车改性PP少数领域有零星刚需。
- 成本端丙烷、丙烯偏强，PDH检修延期形成供应支撑；国际端美伊对话缓和，布伦特原油回落至66美元/桶附近，沙特2月CP丙烷上调20美元/吨至545美元/吨，折合人民币约4869元/吨，外盘丙烷、丙烯CFR华东价格延续偏强。
- 国内端华东拉丝现货报价6390-6430元/吨，丙烯现货价涨至6580元/吨，PDH装置仍处深度亏损区间，渤海化学60万吨/年PDH装置检修延期至2月底，检修支撑强化，市场交投情绪偏谨慎。
盘面分析
- PP2605合约2月2日大幅震荡下行，收盘价6714元/吨，跌幅1.61%，持仓量降至51万手，资金离场避险明显。
供给分析
- 国内PP行业开工率持稳75.5%，周度产量78万吨左右，供应端偏紧格局暂未改变。PDH装置检修继续兑现，巨正源、金能等装置仍停车，渤海化学检修延期至2月底，累计停车产能维持高位；节前无新装置重启及新增产能投放，标品拉丝占比稳定，粒料货源充足，粉料开工率32%小幅回升但仍处低位。
需求分析
- 下游行业全面进入春节假期，平均开工率降至40%以下，刚需基本枯竭。塑编、农膜、BOPP膜等主流板块停工，仅汽车改性PP少数领域有零星刚需，下游无新单及补库行为，需求端进入全年最淡阶段，市场等待2月下旬节后梯度复工。
库存与结构
- 国内PP商业库存增至75万吨左右，仍处近年同期低位，库存压力边际小幅上升。生产企业库存微增，贸易商库存持稳，港口库存无明显变化，产业链去库进程停滞，节后首周社会库存预计攀升至95-100万吨。
结论
当前PP市场进入节前的弱平衡阶段，成本端丙烷、丙烯偏强叠加PDH检修延期形成供应支撑，与下游全面停工、刚需枯竭、节后累库预期压制形成弱博弈。地缘局势不稳定，成本端原油价格波动加大，节前维持高位震荡格局。
操作建议
PP2605合约节前高位震荡概率较大，建议短线操作为主，可逢低买入，短线持有，严格控制仓位，注意地缘局势及外围市场波动风险，不建议盲目追高。
风险提示
- 春节前资金获利了结离场，引发盘面大幅回调。
- 春节期间企业累库幅度超预期，节后现货端承压下挫。
- 地缘局势降温导致国际油价、丙烷价格大幅回落，成本端支撑坍塌。
