工业硅、多晶硅2月策略报告：供、需双减下存在去库预期，下跌空间有限

工业硅

1. 行情回顾：1月工业硅期货和现货价格稳定，期货月跌0.11%，现货持平。基差变动不大，无期现套利机会。
2. 供需分析：
   • 供给：1月产量37.6万吨，环比降5%，预计2月将进一步收缩至30万吨以下。
   • 需求：多晶硅和有机硅减产，铝合金需求小幅增加，整体需求下滑。
   • 成本：西南地区电价高，北方产区亏损，成本提供支撑。
   • 库存：总库存仍偏高，社会库存平稳，生产企业库存增加，下游库存回落。
3. 后市预测：2月库存去化，成本支撑下价格下跌有限，短期震荡为主，关注企业减产落地情况。
4. 期货市场：SI2605合约于8500-9000元/吨整理，短期震荡。

多晶硅

1. 行情回顾：1月价格高位回落，PS2605合约跌18.61%，受政策端支撑弱化和交易所限制影响。
2. 供需分析：
   • 供给：1月产量10.08万吨，环比降13%，2月预计进一步下降至8万吨左右。
   • 需求：硅片产量增加但利润亏损，电池片受银价上涨影响价格走升，但需求压制；组件价格上涨但成交有限。
   • 成本：多晶硅利润仍高于上下游产品，但库存高企制约价格上行。
   • 库存：生产厂家库存33.3万吨，期货仓单回升，库存去化效果有限。
3. 后市预测：多晶硅市场供需重构，短期波动调整，建议多看少动，企业开展套期保值。
4. 期货市场：PS2605合约受供需和库存压力影响，短期波动为主。