工业硅：库存进一步累库，盘面上方空间有限 多晶硅：周末政策出台，或对情绪再次扰动

期货研究 商 品2025年02月10日 研究 工业硅：库存进一步累库，盘面上方空间有限 多晶硅：周末政策出台，或对情绪再次扰动 国泰 君张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 安 期【基本面跟踪】 货 研工业硅、多晶硅基本面数据 指标名称 T T-1 T-5 T-22 工业硅、多晶硅期货市场 Si2505收盘价（元/吨） 10,930 15 175 -250 Si2505成交量（手） 187,255 39,612 -12,414 64,173 Si2505持仓量（手） 162,723 4,969 31,747 6,723 PS2506收盘价（元/吨） 44,105 310 725 - PS2506成交量（手） 29,414 15,006 11,695 - PS2506持仓量（手） 23,491 1,610 -372 - 工业硅：近月合约对连一价差（元/吨） -5 60 15 -5 工业硅：买近月抛连一跨期成本（元/吨） 64.6 0.9 23.2 -0.3 多晶硅：近月合约对连一价差（元/吨） 105.0 0.0 - - 工业硅、多晶硅 基差 工业硅现货升贴水(对标华东Si5530) -1295 0 0 -500 工业硅现货升贴水(对标华东Si4210) -70 -70 -160 710 工业硅现货升贴水(对标天津99硅) -20 -70 -160 1,595 多晶硅现货升贴水(对标N型复投) -605 - - - 价格 华东地区通氧Si5530（元/吨） 10850 0 0 -500 云南地区Si4210（元/吨） 11650 0 0 -450 多晶硅-N型复投料 42000 0 0 1500 利润 硅厂利润（新疆新标553#，元/吨） -1501 15 -645 -890 硅厂利润（云南新标553#，元/吨） -4156 15 -645 -796 库存 工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨） 54.3 - 0.3 0.4 工业硅-企业库存（样本企业，万吨） 27.7 - 2.05 1.7 工业硅-行业库存（社会库存+企业库存） 82.0 - 2.35 2.14 工业硅-期货仓单库存（万吨） 32.8 0.1 1.4 8.2 多晶硅-厂家库存（万吨） 25.9 - 1.2 3.7 工业硅原料成本 硅矿石 新疆（元/吨） 460 - 0 0 云南（元/吨） 420 - 0 0 洗精煤 新疆（元/吨） 1850 - 0 -275 宁夏（元/吨） 1190 - 0 -80 石油焦 茂名焦（元/吨） 1400 - 0 0 扬子焦（元/吨） 1560 - 90 150 电极 石墨电极（元/吨） 12250 - 0 0 炭电极（元/吨） 8100 - 0 0 多晶硅 （光伏） 价格 多晶硅-N型复投料 42000 0 0 1500 三氯氢硅（元/吨） 3800 0 0 0 硅粉（99硅，元/吨） 11650 0 0 -200 硅片（N型-182mm，元/片） 1.18 0.00 0.00 0.10 电池片（TOPCon-M10，元/瓦） 0.293 0.00 0.00 -0.58 组件（N型-182mm，元/瓦） 0.67 0.00 0 -0.01 光伏玻璃（3.2mm，元/立方米） 20 0.00 0.00 0 光伏级EVA价格（元/吨） 10762 0 0 54 利润 多晶硅企业利润（元/千克） #N/A #N/A #N/A #N/A 有机硅 价格 DMC（元/吨） 12800 0 0 -400 利润 DMC企业利润（元/吨） #N/A #N/A #N/A #N/A 铝合金 价格 ADC12（元/吨） 21200 100 100 400 利润 再生铝企业利润（元/吨） 730 -140 -170 -370 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据。 究所 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，提出推动新能源上网电量全面进入电力市场，建立新能源可持续发展价格结算机制，并区分存量和增量项目分类施策，对纳入该机制电量的市场交易均价低于或高于机制电价的部分进行差价结算，结算费用纳入当地系统运行费用。 根据《通知》，2025年6月1日以前投产的新能源存量项目，各地应妥善衔接现行具有保障性质的相 关电量规模政策，机制电价按现行价格政策但不高于当地煤电基准价执行。2025年6月1日起投产的新能源增量项目，每年新增纳入结算机制的电量规模，由各地根据国家下达的年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况以及用户承受能力等因素确定，机制电价由各地每年组织已投产和未来12个月内投产且未纳入过机制执行范围的项目自愿参与竞价形成。（国家能源局） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：0；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分