基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回落，受南美大豆丰产预期、技术性整理及中美贸易协议执行后续影响，短期维持震荡等待进一步指引。
- 国内豆粕：冲高回落，受美豆走势和年底需求旺季支撑，短期维持震荡格局。
- 大豆：冲高回落，受现货价格偏强、需求短期良好及中美贸易协议执行后续影响，短期维持区间震荡。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆短期回归震荡，国内豆粕受美豆带动和需求回升交叉影响，维持区间震荡。
- 基差：现货3050（华东），基差283，升水期货，偏多。
- 库存：油厂豆粕库存94.72万吨，环比减少9.27%，同比增加70.15%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆产区天气良好压制美豆高度，国内豆粕短期维持震荡。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1100关口下方震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2605短期2700至2900区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：中美贸易协议执行后续和中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆产区天气良好压制美豆，国产大豆增产压制盘面预期。
- 基差：现货4400，基差18，升水期货，中性。
- 库存：油厂大豆库存687.33万吨，环比减少3.62%，同比增加31.81%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆产区天气良好压制美豆，国产大豆需求回升支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位压制盘面预期。
- 交易策略：
- 期货：豆一2605合约4300至4500区间震荡，A2605短线区间交易。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方震荡。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡。
- 国内生猪养殖利润亏损导致生猪补栏预期不高，豆粕需求1月维持良好支撑豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求回升交叉影响维持区间震荡格局。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数。
- 利空：国内进口大豆到港总量1月维持偏高位、巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。
大豆利多与利空
- 利多：进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
- 利空：中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场聚焦美国和南美大豆产区天气影响以及中美贸易协议后续。
- 主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低、进口大豆到港增多和国产大豆增产。
豆菜粕基差与价差分析
- 豆粕期货：回归震荡，现货相对平稳，现货升水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：2605合约豆菜粕价差高位回落。
技术面分析
- 大豆：
- 期货冲高回落，受美豆走势和国产大豆现货相对强势交互影响。
- KDJ指标交叉回升，短期技术性指标进入震荡回升阶段，但指标处于偏高位限制进一步上涨空间。
- MACD高位窄幅震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，红色能量转绿，能否继续调整尚待观察。
- 豆粕：
- 期货冲高回落，受菜粕走势带动和国内需求短期回升交互影响。
- KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制反弹空间。
- MACD低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，红色能量收窄，能否继续反弹尚待观察。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区生长和收割天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
