全球宏观经济2026年2月报告：2026年经贸增速有望筑底，地缘局势成为不确定因素

2026年经贸增速有望筑底，地缘局势成为不确定因素。

核心观点：

• 全球经济增速在2026年或将筑底，预计增速放缓至2.7%左右，2027年有望反弹至2.9%。
• 国际贸易态势可能呈现“整体趋缓、阶段紧张”的格局。美国可能选择缓和外贸关系以抑制通胀，但阶段性贸易摩擦依然可能发生。
• 美联储降息幅度或超出预期，市场预期今年6-12月累计降息50BP，明年停止降息。
• 谨慎看好人民币，中国经济内生动力韧性强，美联储降息预期，同时大幅升值将令中国出口贸易商雪上加霜，中国人民银行可能继续降准降息。
• 地缘局势不确定性高，格林兰岛、俄乌、中东、古巴、哥伦比亚等地缘冲突可能升级。

关键数据：

• 2025年美国商品和服务贸易逆差再度反弹，11月录得568亿美元，创去年8月全球对等关税落地以来新高。
• 2025年1-11月中国出口至美国商品占美国商品进口总额9.1%，自2002年以来首次跌破10%。
• 2025年美国新增赤字规模达到1.52万亿美元，主要依靠增发国债来弥补。
• 截至2025年11月，外国投资者持有美国国债规模达到9.35万亿美元，占美国当月债务总规模的24.4%。
• 2025年1-11月欧盟对外贸易顺差录得986亿欧元，同比下降12.6%。

研究结论：

• 2026年全球经济增速或将筑底，国际贸易态势可能呈现“整体趋缓、阶段紧张”的格局。
• 美联储降息幅度或超出预期，谨慎看好人民币。
• 地缘局势不确定性高，需密切关注相关动态。