核心要点及策略
- 对冲交易为主，特别注意节奏：建议采取对冲交易策略，关注季节性累库及市场解读，逢低单买远月合约。
国内供应
- 锂盐厂检修：部分锂盐厂开始检修，周度开工率微降。
- 产能与产量：1月锂盐产能增长，但产量环比下降1.3%；预计2月产量环比下降16%，锂辉石端降幅更大。
- 回收料供应：关注回收料的套保供应情况。
- 交易所要求：交易所对基准交割品的水分和杂质要求更严格。
国外供应（进口）
- 锂辉石与碳酸锂进口：重点关注南美局势变化对进口的影响，欧盟锁定南美锂供应渠道。
- 智利出口：2025年12月智利出口中国碳酸锂1.17万吨，环比下降0.3万吨；年度出口总量21.9万吨，同比下降8.8%，其中对中国出口16.6万吨，同比下降13.6%。
需求
- 磷酸铁锂与三元材料产量：1月磷酸铁锂、三元产量分别环比下降2%、1%，降幅低于预期，预计2月环比下降11%、15%。
- 固态电池：政策支持力度大，当前多关注磷酸铁锂需求增加。
- 出口退税政策：2026年4月1日起逐步下调、取消电池产品增值税出口退税。
- 中欧电动汽车案：实现“软着陆”，欧方将发布价格承诺指导文件。
运行逻辑
- 库存
- 周度库存环比下降，但仓单整体增加。
- 锂矿可售库存环增。
- 估值
- 平衡表
- 预计1月、2月缺口分别约1.16万吨、1.22万吨。
风险提示
- 量化与监管风险、中美反制措施影响、回收料产量真实性、资金风险。
数据图表追踪
- 月间价差：期现价差波动剧烈。
- 碳酸锂盘面跌幅：电池级碳酸锂SMM估价周内跌10500元/吨（跌幅6%）。
- 锂盐厂开工与产量：碳酸锂冶炼开工率下降，产量环比下降。
- 1月碳酸锂产量：环比下降1.3%，同比增长56%。
- 矿端进口：2025年12月锂精矿进口环比下降，全年同比增9%。
- 智利出口：2025年12月智利出口中国碳酸锂环比下降，年度出口总量降约9%。
- 正极材料：预计2月三元材料、铁锂产量环比下降15%、11%。
- 终端需求：储能中标容量同比高增，新能源汽车销量年度累计增长28.2%。
- 月度库存季节性图：对碳酸锂价格方向和强度有指引作用。
- 其他品种：钽锭价格持续上涨，关注钠和钾肥价格。
平衡表估算
- 预计1-2月缺口分别约1.16万吨、1.22万吨。
- 正极材料1月产量环比降幅小于预期。
免责声明
- 信息来源公开资料，准确性不保证。
- 内容仅供参考，不构成操作依据。
- 报告观点不代表公司立场，请谨慎参考。
- 报告版权归国联期货所有，未经许可不得复制发布。
