核心要点及策略
- 锂矿价格涨幅大于锂盐：截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价85150元/吨，周内涨4750元/吨（+5.9%）；锂云母2280元/吨，周内涨160元/吨（+7.55%），成本增3760元/吨；锂辉石（6%）1006美元/吨，周内涨79美元/吨（+8.5%），成本增4979元/吨。
- 碳酸锂基差、月差策略：多1空5。
- 相关品种比价关系：碳酸锂-镍的价差周内走强。
- 锂盐厂开工及产量：碳酸锂冶炼开工55.05%（-0.16%），总体产量微增；回收开工30.81%（+0.93%），回收端产量2145吨（+65吨）。
- 10月份碳酸锂产量：环比增产6%，年度内产量增量远高于内外矿增量；10月中国碳酸锂产量9.23万吨，环比+6%，1-10月累计产出77.59万吨，同比增长44%；回收端产量0.86万吨，环比+10%，1-10月累计产量6.83万吨，同比+24%。
- 11月份锂元素产能：新近投产的有西藏矿业1万吨锂盐、洛浦西海新能源3万吨、天齐锂业3万吨电池级氢氧化锂、盐湖股份4万吨锂盐；年内有投产计划的有紫金矿业（3万吨）。
数据图表追踪
- 月间价差：关注结构性策略机会。
- 锂矿进口：9月份锂精矿进口52万吨，环增5万吨，主要是澳矿35万吨，环增13.6万吨；1-9月份锂精矿进口总量437.3万吨，同比增15万吨矿（+3.4%）。
- 碳酸锂进口：9月份碳酸锂进口1.96万吨，环降0.2万吨，累计进口17.3万吨（+5.2%）。
- 智利出口：10月智利碳酸锂出口数量为2.5万吨，其中出口至中国1.62万吨，环比增0.51万吨（+46%）；10月智利硫酸锂出口数量为1708吨，全部出口至中国，环比降80%。
- 终端需求：1-9月份储能中标容量131.6GWh，同比增37.8%；10月新能源汽车销量174.5万辆，环比+9%，1-10月累计销量1294.3万辆，累计同比增32.8%。
研究结论
- 库存季节性：关注月度库存季节性图对碳酸锂价格方向和强度的指引。
- 高纯钽锭、钾肥价格：高纯钽锭价格有所上涨，钾肥价格近期小幅上涨。
- 盘面利润：外采锂辉石有现金净流入（5000元/吨），锂云母端仍亏损。
- 平衡表估算：观察后续江西复产节奏、以及需求端的张力；锂辉石、盐湖有新产能投产及爬坡，正极材料排产11月持续向好，三元材料、磷酸铁锂10月份产量环比增速均在2位数。
