碳酸锂周报：对冲交易为主，特别注意节奏

核心要点及策略

• 交易策略：以对冲交易为主，特别关注节奏，建议采取“买3卖9”策略，逢低单买远月合约，关注季节性累库及市场解读。
• 国内供应：部分锂盐厂开始检修，开工率微降；1月锂盐产能仍增长；关注回收料套保供应及交易所对基准交割品质量要求。
• 国外供应（进口）：关注锂辉石、碳酸锂进口，特别是南美局势变化影响；智利12月碳酸锂出口环比下降，年度出口总量降约8.8%。

运行逻辑

• 库存：周度库存环降，但仓单整体增加，锂矿可售库存环增。
• 估值：外采锂辉石、锂云母现金净流入，但按现货估价则净流出。
• 平衡表：1、2月暂估缺口约0.7万吨、0.2万吨。

数据图表追踪

• 月间价差：期现价差剧烈波动。
• 碳酸锂盘面：周内涨幅高于原料及现货，基差、月差变化显著。
• 锂盐厂：开工、产量微降，12月产量环比增4%，年度增量远高于内外矿增量。
• 矿端：12月锂精矿进口环比下降，全年同比增9%；泰利森扩产项目已试车。
• 智利出口：12月碳酸锂出口环比下降，年度出口总量降约8.8%，对华出口降14%。
• 正极材料：预计1月三元、铁锂产量环比降4.4%、10%。
• 终端：储能中标容量同比高增，新能源汽车销量年度累计增28.2%。

关注点

• 季节性库存：关注月度库存季节性图对碳酸锂价格方向和强度的指引。
• 高纯钽锭、钾肥：价格近期上涨。
• 盘面利润：数额有限，一季度可能季节性垒库。

研究结论

• 供需平衡：结合新产能爬产及下游检修，暂估1-2月缺口。
• 市场节奏：需注意对冲交易节奏，关注南美局势及回收料供应。