聚烯烃月报：基本面未有明显改善，宏观与地缘仍是重要关注

摘要

聚乙烯方面：1月市场供大于求约7.45万吨，产量环比增1.68%，进口环比降15.78%，总供应量环比降3.67%。下游开工率下滑2.02%，北方棚膜需求收尾，包装膜订单跟进有限。原油价格上涨支撑成本，推动LDPE及LLDPE价格上涨，但下游制品价格下降限制HDPE涨幅。2月供需差持续扩大，但宏观面及成本端提振下，聚乙烯大概率偏强运行。

聚丙烯方面：1月产量快速下降，进口增加，需求淡季消费跌幅加大，供需矛盾加剧。成本端国际原油及原料上涨提供支撑，下游买涨情绪集中，库存去化顺畅，聚丙烯现货价格快速攀升。2月供过于求态势持续，库存累积加剧矛盾，但宏观面宽松及成本端提振下，聚丙烯或仍偏强运行。

宏观面：国内经济复苏偏弱，房地产数据回落，1月PMI跌至荣枯线以下。国际方面，欧美通胀降至低位，美联储暂停降息但仍可能继续，欧元区利率维持2.15%。国内政策或延续宽松，国际宏观面好转可能存在。

基本面：1月聚乙烯供给增加，需求小幅回落，社会库存上升，价格偏强运行。聚丙烯供给下降，需求下降，库存均下降，价格偏强运行。

行情展望：2月聚乙烯供需差扩大，但宏观面及成本端提振下或偏强运行。聚丙烯供过于求持续，但宏观面宽松及成本端提振或仍偏强运行。综合来看，2月聚烯烃受成本端及地缘支撑或偏强运行。

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