非银行金融子行业近期表现
- 最近5个交易日（2026年01月26日-2026年01月30日），非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深300指数，上涨5.55%。证券行业下跌0.70%，多元金融行业下跌3.49%。2026年以来，多元金融行业上涨2.06%，保险行业上涨1.24%，券商行业下跌1.64%。
- 公司层面，保险行业中中国人寿表现较好，中国人保涨幅较小；证券行业中华鑫股份表现较好，湘财股份相对落后；多元金融行业中江苏金租表现较好，越秀资本相对落后。
非银行金融子行业观点
证券
- 1月交易量环比提升：1月日均股基交易额为34743亿元，较上年1月上涨155.35%，较上月提升58.94%。两融余额27394亿元，同比提升54.42%，较年初增长7.82%。1月IPO发行10家，募集资金91.42亿元。
- 证监会拟扩大战略投资者类型：明确全国社保基金、基本养老保险基金等机构投资者可以作为战略投资者，最低持股比例不低于5%。
- 证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会：强调巩固资本市场稳中向好势头，深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性适应性。
- 券商板块配置价值有望进一步提升，建议关注中信证券、同花顺等。
保险
- 2025年人身险原保费46491亿元，同比+9.1%；Q4单季人身险公司原保费规模达5191亿元，同比+0.3%，主要受预定利率下调影响。预计2026年开门红表现亮眼，新单中分红险占比预计进一步提升。
- 2025年产险公司保费达17570亿元，同比+3.9%；Q4单季同比+0.5%，主要受新能源汽车渗透率提升影响。
- “保险+康养”模式持续推进：协会组织推动商业健康险高质量发展，头部公司成立专业健康管理子公司，积极构建完整的康养服务生态。
- 负债端改善大趋势不变，资产端触底回升；安全边际高，攻守兼备。保险板块估值0.67-0.88倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
多元金融
- 信托：2025年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升。政策红利时代已经过去，行业进入平稳转型期。
- 期货：2025年12月全国期货交易市场成交量为9.51亿手，成交额为90.81万亿元，同比分别增长45.17%和58.55%。期货公司利润同比下降，但风险管理业务等创新业务将是未来发展方向。
其他
- 非银板块业绩预告密集发布，板块整体业绩向好。保险、券商、金融科技、多元金融等行业均表现良好。
行业排序及重点公司推荐
- 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等。
- 非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。
风险提示
- 宏观经济不及预期
- 政策趋紧抑制行业创新
- 市场竞争加剧风险
