非银金融行业跟踪周报：保险需求仍旺盛，继续看好保险股估值修复

非银行金融子行业近期表现

最近5个交易日（2024年12月23日-2024年12月27日），保险行业跑赢沪深300指数，上涨1.84%。保险行业年内表现最好，上涨44.13%；证券行业上涨35.80%；多元金融行业上涨31.33%。公司层面，保险行业中天茂集团、中国人保表现较好；证券行业中国联证券、哈投股份表现较好，天风证券、第一创业表现较差；多元金融行业中南华期货、江苏金租表现较好，海德股份、新力金融表现较差。

非银行金融子行业观点

证券

• 交易量提升：12月日均股基交易额为18063亿元，较上年12月上涨102.59%，较上月下降15.69%；两融余额18810亿元，同比提升13.80%。
• 市场表现：12月权益市场上涨，沪深300指数上涨1.65%。
• 降费措施：沪深交易所暂免收取部分2025年度费用，预计降费约14.65亿元。
• 政策更新：修订《资产评估机构从事证券服务业务备案办法》，加强监管。
• 行业估值：券商行业平均估值1.5x 2024EP/B，推荐中信证券、华泰证券、同花顺等。

保险

• 产险保费增速回落：2024年1-11月人身险原保费收入同比+14.0%，11月单月同比-1.6%。
• 寿险开门红：各险企2025年开门红顺利推进，加大分红险销售力度，预计新单增长好于预期。
• 健康险发展：2024年1-11月健康险保费同比+8.5%，11月单月同比+9.0%。
• 产险保费增长：2024年1-11月产险公司保费同比+6.8%，11月单月同比+7.8%。
• 行业估值：保险板块估值0.57-0.94倍2024EP/EV，处于历史低位，维持“增持”评级。

多元金融

• 信托：2024H1信托资产规模回升明显，同比增长24.52%；2024H1信托业经营收入和利润总额同比下滑，分别下降32.73%和40.63%。
• 期货行业：2024年11月全国期货交易市场成交额为62.19万亿元，同比提升13.28%；11月期货公司净利润同比增长30.60%。
• 未来方向：期货行业未来转型发展的重要方向是以风险管理业务为代表的创新业务。

行业排序及重点公司推荐

行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、中金公司等。

风险提示

1. 宏观经济不及预期。
2. 政策趋紧抑制行业创新。
3. 市场竞争加剧风险。