非银金融行业跟踪周报：短期调整无损投资价值，继续看好保险、券商估值提升

非银行金融子行业近期表现

最近5个交易日，非银金融各子板块跑输沪深300指数，其中证券、多元金融和保险行业分别下跌2.29%、3.19%和3.64%。2026年以来，多元金融行业表现最好（上涨2.53%），保险行业微跌（下跌0.04%），券商行业下跌0.41%。

证券行业

• 交易量环比提升：1月日均股基交易额35539亿元，同比增长161.20%；两融余额27188亿元，同比增长48.54%。
• 证监会工作会：明确2026年资本市场五方面工作任务，包括巩固市场稳定、提升服务高质量发展质效、提升监管执法有效性、促进上市公司价值成长和推动资本市场双向开放。
• 衍生品交易管理办法：证监会公开征求意见，旨在支持衍生品交易发挥管理风险、服务实体经济功能，同时加强监管防范风险。
• 沪深北交易所提高融资保证金比例：将最低比例从80%提高至100%，以降低杠杆水平，促进市场长期稳定。
• 中信证券业绩快报：2025年实现营业收入748.3亿元，同比增长29%；归母净利润300.5亿元，同比增长38%。
• 行业估值：2026E平均PB估值1.2x，推荐中信证券、同花顺等优质龙头券商。

保险行业

• 看好2026年“开门红”：金监总局披露11月保费数据，产寿险单月增速均改善，预计2026年负债端增长。
• 资产负债管理新规：金监总局就《保险公司资产负债管理办法》公开征求意见，拟进一步强化监管要求，包括新增监管指标、优化指标计算口径等。
• 行业估值：2026E P/EV 0.65-0.86倍，处于历史低位，维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托行业：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额小幅提升。行业进入平稳转型期，通过强化管理和产品创新谋求发展。
• 期货行业：2025年12月成交额同比增长45.17%和58.55%。期货公司2025年11月利润同比下降，预计创新业务（如风险管理）将是未来发展方向。

行业排序及重点公司推荐

行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等。

风险提示

1. 宏观经济不及预期
2. 政策趋紧抑制行业创新
3. 市场竞争加剧风险