烧碱供需偏弱格局下 价格维持震荡偏弱

行情复盘

1月28日，烧碱期货主力合约收涨0.61%至1969.0元，当日持仓量减少17165手至245977手。

背景分析

国家统计局数据显示，中国12月烧碱产量同比增加5.2%，1-12月累计产量同比增长5%。

基本面分析

• 供给端：烧碱开工率87.70%，周度产量86.30万吨；12月烧碱产量同比增5.2%，1-12月累计产量同比增长5%。
• 需求端：氧化铝开工率85.18%，周度产量183.90万吨，港口库存增加3.20万吨；印染、粘胶短纤、白卡纸等下游开工率均有所下降。
• 市场价格：山东液碱价格继续下跌，部分订单下调10-20元/吨；氧化铝采购价格下调15元/吨至600元/吨。

宏观面分析

国家发改委将出台2026-2030年扩大内需战略实施方案；财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划，个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年底。

期现行情分析

烧碱期货处于高库存高供应格局，仓单成本低于现货，短期下跌受低价仓单和节前去库压力影响。冬季为氯碱企业检修淡季，春季3-5月及秋季9-10月为集中检修季。盘面持续新低，短期供需偏弱，价格维持弱势，但需警惕超跌反弹，尤其是明年4月后不宜过分看空。主要下游氧化铝近期反弹，电解铝行业稳定，需关注电解铝和氧化铝开工情况及烧碱生产企业减产情况。