沪铅维持整数关口盘整 沪锡交投偏多氛围不改

沪铅

• 行情复盘：1月28日沪铅主力合约收跌0.23%至16995.0元，资金整体流入1421.20万元。
• 现货市场：上海红鹭铅报17000-17025元/吨，对沪铅2603合约升水50元/吨。月末部分持货商回笼资金，对厂提货源报价贴水扩大；小部分冶炼企业低价惜售，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨左右。再生铅企业出货分歧，个别暂停出货，部分积极出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-0元/吨不等。
• 后市展望：重污染天气及亏损导致原生及再生铅炼厂减停产增多，供应端压力减弱；但终端电动自行车消费疲软，电池企业春节备货积极性有限，社会库存回升，制约铅价。基本面多空交织，缺乏资金推动，市场交投清淡，预计铅价维持整数关口盘整。
• 关键数据：SMM华东地区大型再生铅冶炼企业1月中旬恢复生产，后因重污染天气再度停产；河南某大型冶炼企业因大雾预警减产30%。

沪锡

• 行情复盘：1月28日沪锡主力2603合约日内横盘震荡，伦锡窄幅震荡。
• 现货市场：小牌对2月贴水500元/吨-平水，云字头对2月平水-升水400元/吨，云锡对2月升水400-升水800元/吨。
• 后市展望：印尼锡矿收购最低价格影响有限，已重启出口但量级较小；缅甸锡矿稳步恢复，国内加工费环比小增，但原料偏紧格局不改。下游刚需采买，高价抑制春节备货，库存回升预期。资金主导锡价，监管降温抑制上涨，但市场交投偏多，预计短期高位震荡盘整。
• 关键数据：印尼锡锭出口已重启，缅甸锡矿恢复节奏偏慢。