2025年美国黄金需求呈现显著增长,主要受ETF投资驱动。全年需求量达679吨,同比增长140%,创下自2020年以来的最高水平。其中,美国上市实物黄金ETF需求量为437吨,总持有量增至2019吨(约合2800亿美元),占美国总需求的66%以上。
ETF需求激增主要源于地缘政治风险加剧、利率预期变化及金价持续上涨。2025年LBMA(PM)金价创53次历史新高,平均第四季度价格为4135美元/盎司(同比增长55%),全年平均价格达3431美元/盎司(同比增长44%)。
相比之下,金条和金币投资需求疲软,但价值需求保持韧性,受持续购买和二级市场活跃支撑。珠宝需求因金价高企而降温,但高端高克重珠宝需求仍保持强劲。技术用金需求小幅放缓,受全球电子制造业和供应链调整影响。
展望未来,地缘政治不确定性持续、利率预期下降及美元承压可能推动美国黄金ETF资金流入继续增长,而消费者需求可能因高金价受限。2025年美国黄金需求结构发生显著变化:投资需求主导市场,而价格敏感的消费者需求趋于温和,这一趋势在经济不确定和高金价环境下日益明显。