中泰电新嘉元科技68838825年业绩预告点评盈利拐点向上重点关注固

公司发布2025年业绩预告，全年实现收入95.0-97.5亿元，同比增长45.65%-49.49%，归母净利润5000-6500万元，同比扭亏为盈；其中2025年第四季度实现归母净利润1700万元，同比扭亏为盈，环比增长303%。预计2025年第四季度出货2.83万吨，同比增长29%，环比增长5%，全年总出货量约9.5万吨。截至2025年底产能约14万吨，2026年计划扩产3.5万吨，叠加外协，预计2026年出货17万吨（国内15万吨+海外2万吨）。

伴随产能利用率提升、良率提升、订单结构升级，公司2025年单吨利润逐季度提升。预计2026年锂电铜箔行业紧张背景下加工费上涨可期，叠加公司海外出货放量，公司有望走出2023-2025年的下行周期，单吨利润显著修复。

公司固态电池负极集流体技术积累深厚，自主研发高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔、多孔铜箔等多种方案，头部公司测试进展顺利，2025年预计出货量达100吨。

预计公司2026年盈利6.5亿元（不考虑涨价，国内加工费每涨1000元对应1.5亿元利润增厚）。光模块业务布局进展顺利，未来有望贡献巨大业绩弹性。考虑到铜箔行业周期向上复苏、固态铜箔进展行业领先、光模块隐含市值较低，予以重点推荐。