长江电新嘉元科技2026Q1业绩预告点评Q1盈利大幅扩张看好涨价期权和光

业绩表现超预期：公司2026Q1实现收入33-35亿元，同比增长66.6%-76.7%；归母净利润1.05-1.21亿元，同比增长329.33%-394.76%；扣非净利润1-1.1亿元，同比增长1100.84%-1220.93%。

出货与结构：Q1实现出货近3.3万吨，同比增长50%以上，环比保持增长；高强高延及薄化铜箔占比逐步提升，维持在70-80%。

盈利能力：中小客户和散单逐步落地涨价，大客户产品结构优化，高附加值产品占比提升；内部降本增效显著，稼动率提升、电费和电耗下降增厚盈利；Q1经营性单吨盈利中枢约3500元，大客户后续涨价或进一步上修单位盈利；恩达通业务尚未并表，业绩上限有待释放。

展望：全年出货规模预计17万吨，年内扩产3.5万吨，量增逻辑稳健；中高端产品和≤6μm产品占比提升明显，RTF&HVLP铜箔年内或小批量落地；行业供需修复预期下，大客户涨价充分，盈利中枢有望进一步抬升。

恩达通业务：当前并表13.6%，计划扩大控股比例；以800G为主，出货量超200万只，下半年将出货1.6T产品，随自有产能提升有望提升净利率并增厚市值空间。

研究结论：预计2027年归母净利润14-15亿元（不考虑恩达通并表，若考虑弹性更大），继续推荐。