长江电新风电基本面向上重点推荐Q2管桩业绩拐点以及下半年海缆风机盈利

2025-06-30 未知机构 LLLL

核心观点：海风板块Q2开工提速，产业链有望迎来全面业绩拐点；风机预计随涨价订单交付，下半年有望迎来盈利能力拐点。
关键数据：
- 2025年初至今海风新增开工约5.65GW，同比+23%。
- 江苏大丰、国信大丰、帆石一、青洲五、青洲七等关键项目已启动。
行业分析：
- 海风板块：
  - Q2进入施工旺季，国内海风出货有望放量，带动量利齐升。
  - 管桩环节摊薄效应显著，业绩修复弹性较大，Q2业绩拐点明显。
  - 下半年海缆环节随出货交付起量，亦有望释放业绩增量。
- 陆风板块：
  - 2024年陆风招标高景气奠定2025年陆风装机100GW基础。
  - 国央企更改招标规则带动2024H2风机中标价格反弹，目前价格企稳。
  - 2025年上半年零部件涨价，带动盈利修复；2024年下半年风机涨价订单交付，风机毛利率有望环比修复，释放业绩弹性。
研究结论：
- 重视海风管桩Q2业绩弹性，下半年海缆、风机环节业绩有望释放。
- 重点推荐：管桩（天顺、海力、大金等）、海缆（东缆、中天、亨通等）、风机&零部件（明阳、金风、运达、三一、金雷等）。