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业绩表现超预期
- 2026Q1实现收入33-35亿元,同比增长66.6%-76.7%;
- 归母净利润1.05-1.21亿元,同比增长329.33%-394.76%;
- 扣非净利润1-1.1亿元,同比增长1100.84%-1220.93%。
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出货量与结构优化
- Q1出货量近3.3万吨,同比增长50%+,环比保持增长;
- 高强高延及薄化铜箔占比70-80%,高附加值产品占比提升;
- 经营性单吨盈利约3500元,大客户涨价落地后单位盈利或继续上修;
- 恩达通业务尚未并表,业绩上限有待释放。
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未来展望与增长逻辑
- 全年出货目标17万吨,年内扩产3.5万吨,量增逻辑稳健;
- 中高端及≤6mμ产品占比提升,RTF&HVLP铜箔或有小批量订单;
- 行业供需修复推动大客户涨价,盈利中枢进一步抬升;
- 恩达通并表比例计划扩大,800G出货量超200万只,下半年将推出1.6T产品,净利率有望提升。
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研究结论
- 预计2027年归母净利润14-15亿元(不考虑恩达通并表,弹性更大);
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