内地市场展望
- 2025年经济表现：GDP增长5.0%，达到预期目标。工业和出口表现稳健，但固定资产投资下降3.8%，成为主要拖累因素，主要受房地产市场投资大幅下跌影响。社会消费品零售总额增长3.7%，但12月增速放缓至0.9%，为疫情以来最低。
- 2026年经济展望：市场预期GDP增速放缓至4.5%-5.0%。主要挑战包括固定资产投资疲软、企业信心不足、地方财政压力和内需疲弱。政策方面，2026年作为“十五五”规划开局之年，市场预期政策支持力度加大，包括推动投资止跌回稳、促进民间投资活力、稳定房地产市场等。
- 政策预期：中央经济工作会议强调“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并加大逆周期和跨周期调节力度。财政政策方面，预计赤字率维持在约4%，但超长期特别国债和新增专项债规模有望上升。货币政策方面，预计2026年有降准及降息空间，以支持实体经济。
- 资本市场：2025年A股市场大幅上涨，主要受DeepSeek等科技创新驱动。市场预期2026年IPO市场延续增长，集资额有望超过3000亿港元，恒生指数上望29000点。
香港市场展望
- 2025年经济表现：经济持续改善，第三季GDP增长3.8%，主要受出口大幅上升和本地需求持续扩张带动。商品出口增长12.1%，服务输出增长6.3%。
- 2026年经济展望：市场预期GDP增长2.5%。出口增速预计正常化，内部需求方面，就业市场转弱，零售市场料维持平稳。
- 资本市场：2025年IPO市场显著回暖，集资额为2858亿港元。市场预期2026年IPO市场延续增长，集资额有望超过3000亿港元，恒生指数上望29000点。
美国市场展望
- 2025年经济表现：经济持续增长，第三季GDP增长4.4%，主要由个人消费支出、出口及政府支出带动。就业市场处于低招聘、低裁员格局，但增速放缓。
- 2026年经济展望：市场预期经济增速略微加快至2.3%。总统特朗普料会聚焦民生，加推稳定经济政策以争取选票。美国延续减息周期，利好企业投资及居民消费。
- 货币政策：美联储2025年12月宣布降息0.25厘，符合预期。市场预期2026年及2027年分别降息1次。美联储褐皮书显示，经济动能有所改善，但通缩风险尚未解除。
- 资本市场：2025年美股显著上升，主要受AI板块带动。市场预期2026年标普500指数盈利将增长15.0%，高盛7雄盈利增长22.7%。AI效益待验证，但周期股有望接力，支撑美股高位运行。
欧洲、其他市场及商品展望
- 欧洲：欧元区核心CPI增速放缓，欧洲央行12月维持利率不变。市场预期2026年欧元温和升值，但受制于政经前景不稳，欧元兑美元上升空间受限。
- 日本：2025年经济温和增长，首相高市早苗宣布提前大选。市场预期日本央行采取审慎加息步伐，但政局发展及财政政策方向为加息路径带来不确定性。
- 商品：2025年金价升64%，创1979年以来最大升幅。市场预期2026年金价上望5300美元。国际油价震荡向下，WTI纽约期油全年跌近20%。市场预期2026年油价延续偏弱走势，下试55美元。
