动态报告：乘势而上，大有可为

2026-01-28 邱祖学,袁浩国联民生证券我不是奥特曼

公司2025年上半年业绩高速增长，归母净利润同比增长272.6%。公司通过收购潼关和甘肃地区的矿山工程公司、亿鑫矿业以及与紫金达成的“股权+金属流”合作，多方位推动业务扩张。重要股东蒋薇持续增持公司股份，显示对公司未来发展的信心。

公司黄金资源量进一步增长，收购亿鑫矿业后增至81吨，平均品位6.5g/t。肃北县矿区（北东矿业）未来增储潜力较大，计划投入钻探工作量160,000米，深边部找矿前景良好。潼关县矿区拥有多条待转采矿脉，未来增量可期，且有望整合更多资源。

公司黄金产量持续提升，2024年产量达2.52吨，同比增长85.27%，预计2025-2027年产量将进一步提升。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为10.17亿、12.64亿、15.69亿港元，EPS分别为0.19、0.24、0.30港元，对应PE分别为18X、15X、12X。

维持“推荐”评级。主要风险包括黄金价格波动和探转采进度低于预期。

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