集运指数（欧线）研报总结
基本面跟踪
- 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
- 注：2026年3月待定航次未计入运力统计
宏观新闻
- 地缘政治：美国可能对伊朗采取军事行动，美以官方尚未证实；以色列与哈马斯冲突持续，内塔尼亚胡称若伊朗攻击将以强大力量反击；沙特不许领空被用于打击伊朗。
- 市场表现：集运指数（欧线）维持震荡市，主力2604合约收于1193.9点，减仓3043手，跌福0.11%；次主力2606合约收于1442.2点，增仓588手，跌福0.24%。现货价格环比下滑100美元/FEU，盘面易涨难跌，但现货价格进一步下探将压制地缘情绪炒作高度。
供给端
- 运力调整：2月周均运力从28.1万TEU/周下修至27.3万TEU/周，3月周均运力小幅上修至29.9万TEU/周。
- 主要变化：达飞FAL1航线东行改为绕航，长荣CES航线空班调整，PA联盟FE4航次延误，MSC LION航线第13周待定。
- 运力影响：春节中整体运力小幅缩减，春节后维持不变，有利于缓解船司压力；节后运力增速仍大幅高于节中，节后运力压力相对更大。
- 同比增速：节后运力增速达25.8%（上周26.3%），节中增速6.3%（上周9.1%）。
即期运费
- FAK均值：第4周2600美元/FEU，第5周下滑至2350美元/FEU。
- 马士基：第6周开舱2000~2200美元/FEU，中枢环比下跌400美元/FEU；第7~9周开舱1900~2100美元/FEU，中枢环比下跌100美元/FEU。
- OA联盟：月底FAK位于2400~2500美元/FEU区间。
- PA联盟：月底FAK位于2200美元/FEU附近。
- MSC：2月上旬价格下调至2340美元/FEU。
合约分析
- 2602合约：假设第5周和第6周市场中枢再合计下调700美元/FEU，估值或落在1700点附近；实际下滑250美元/FEU，预计将在1700~1750点缩量窄幅震荡。
- 2604合约：一季度面临光伏、电池产品抢运利好，但无法扭转3~4月淡季供需弱平衡趋势；需留意2月底至3月第一周光伏抢出口装载表现；本周仍处于跌价周期，中长期4月存GRI预期；策略上短期观望，中长期等待GRI利多预期出净后逢高布空。
- 2606合约：中长期不确定性在于复航节奏，若6月来不及复航，则相对较好多配；中期仍是震荡市；策略上以宽幅震荡思路对待，轻仓博弈。
- 2610合约：上方压力位参考2510合约交割结算价1161点；空单酌情持有，关注伊朗地缘局势发展。
趋势强度
- 集运指数（欧线）趋势强度：0（弱、偏弱、中性、偏强、强区间整数，0表示中性）
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