天风农业巨星农牧25年业绩预告点评q4成本降幅明显成本优势再现

公司2025年业绩预告显示，归母净利润预计0.26~0.36亿元，同比减少93%~95%，其中Q4预计归母净利润-0.81~-0.71亿元，同比减少127%~131%。分析认为，生猪业务同比快速增长，但盈利能力受成本和价格影响。

2025年业绩关键数据：

• 出栏量：全年出栏458万头，同比增长67%，完成400万头以上目标；商品猪占比约94%。
• 销售价格：加权销售价格13.2元/kg。
• 成本：全年完全成本约13元/kg，完成预定目标（≤13元/kg）。
• 盈利：估算经营性利润约0.5~1亿元，头均盈利约50元以内。

2025Q4业绩关键数据：

• 出栏量：出栏165万头，同比增长72%；商品猪约143万头，占比87%。
• 销售价格：加权销售价格11.6元/kg，环比下降13%。
• 成本：受外购仔猪占比减小、仔猪断奶成本下降及费用摊薄影响，成本环比大幅改善，估算在12.2元/kg以内（Q3成本13.6元/kg）。
• 盈利：估算经营性利润约-1~-1.5亿元，头均亏损约50~100元。

2026年展望：

• 出栏量：能繁母猪存栏量稳定，PSY指标预计提升0.5-1头，全年PSY接近30，预计2026年出栏量保持小幅增长。
• 成本：目标全年成本12元/kg，优化源于外购仔猪需求减少及仔猪成本下降（当前断奶仔猪成本250元/头）。

研究结论：生猪业务量价齐升，但Q4盈利承压，成本优化是未来关键。2026年出栏量有望小幅增长，成本持续改善可期。