东吴商社青木科技2025年业绩预告基本符合预期Q4单季利润放量

业绩表现

公司预计2025年全年归母净利润1.18-1.36亿元（同比增长30%-50%），扣非归母净利润1.02-1.17亿元（同比增长30%-50%），利润中枢分别为1.27亿元和1.10亿元。非经常性损益主要为诉讼收入等，代运营、经销代理和品牌孵化业务共同推动增长。

业绩拆分

Q4单季归母净利润约3838-5619万元（中值4714万元），同比增长109%-208%（中值159%）；扣非归母净利润约26848-4246万元（中值3465万元），同比增长72%-172%（中值122%）。大服饰代运营业务利润改善明显，主要受益于阿里大促销售回暖和退货率改善。

业绩驱动

1. 自有品牌：聚焦大健康和宠物食品蓝海市场，通过收购Noromega等品牌快速扩张品牌矩阵。
2. 代运营&AI解决方案：在阿里流量回归和购物场景AI化背景下，代运营和AI技术解决方案（为小米、OPPO等提供系统+工具解决方案，优化投流效率）均受益。

盈利预测

预计2026年利润约2.3亿元，对应PE 32倍。后续催化主要来自①AI方向（如GEO）不断推进，②自有品牌高频增长和新品牌落地。