主要观点及策略概述
- 核心观点：纸浆基本面缺乏驱动，期货价格震荡偏弱运行。
- 策略建议：纸浆跌破支撑位，考虑逢高做空。
期货及现货行情回顾
- 期货行情：纸浆期货本周继续偏弱运行，阔叶浆价格小幅下降，针叶浆基差略有走强。
- 现货市场：
- 阔叶浆价格松动：金鱼价格为4620元/吨，周环比下降30元/吨，月环比上涨180元/吨。
- 针叶浆基差走弱：银星价格为5350元/吨，周环比下降50元/吨；布针价格为4700元/吨，周环比下降20元/吨。
- 外盘报价：1月外盘针叶浆价格上涨，智利Arauco公司针叶浆报盘710美元/吨，阔叶浆明星报价590美元/吨。
- 盘面持仓：纸浆期货合约总持仓量348378手，较上周上涨7%。
纸浆供需基本面数据
- 进口量：12月阔叶木片进口量大幅上涨。
- 库存：
- 港口库存连续三周累库。
- 期货仓单小幅注销。
- 海外浆厂库存可用天数基本稳定，世界20国商品浆供应商库存11月底为46天。
- 下游需求：
- 铜版纸价格下降：4660元/吨，周环比下降0.43%。
- 纸品产量环比大幅上涨：
- 双胶纸产量86.74万吨，环比上涨9.7%。
- 铜版纸产量40.92万吨，环比上涨4.3%。
- 生活用纸产量85.86万吨，环比上涨3%。
- 白卡纸产量112.5万吨，环比上涨4.4%。
- 纸品库存环比上涨：
- 双胶纸库存193万吨，同比上涨18%。
- 铜版纸库存127.8万吨，同比增长14.6%。
- 生活用纸库存34.62万吨，同比增长4%。
- 白卡纸库存228.6万吨，同比增长18.3%。
- 双胶纸：
- 价格周环比下降：本白双胶纸4300元/吨，高白双胶纸4800元/吨。
- 库存上涨：总库存195.39万吨，厂库库存140.79万吨。
- 可用天数上涨：30.53天，周环比上涨0.1天。
- 产量和产能利用率小幅下降：产量19.6万吨，产能利用率52%。
- 生产成本下降：5094元/吨，毛利润-451元/吨。
- 海外：
- 欧洲纸浆需求下降：12月针叶浆需求19.86万吨，环比下降7.1%。
- 欧洲纸浆库存去库：12月针叶浆库存22.28万吨，环比上涨6.93%。
- 价差：
- 针叶浆基差走弱：山东银星基差-48元/吨，山东金鱼基差-778元/吨。
- 5-9月差走缩：-44元/吨，较上周下降6元/吨。
