黑色期货周报：供增需弱 节前震荡运行

宏观方面，2025年中国GDP同比增长5.0%，规模以上工业增加值增长5.9%，社会消费品零售总额增长3.7%，但固定资产投资下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。

双焦板块：供应压力增加，需求环比走弱。上周523家炼焦煤矿山开工率88.5%，环比增3.1%，原煤和精煤日均产量分别增7.9万吨和3.4万吨；蒙煤通关迅速回升，日均通关量19.58万吨/天，环比增19.6%。下游钢厂铁水日均产量228.01万吨/天，周环比降0.65%，终端需求处于淡季。钢厂双焦库存较去年同期仍有补库空间。

焦煤竞拍情况：上周挂牌量186.405万吨，周环比增26.86%，成交率94.42%，周环比增8.57个百分点。

焦炭利润受挤压：上周独立焦化厂吨焦利润-65.0元/吨，周环比降20.0元/吨。

下游库存略有变化：钢厂焦煤库存周环比增0.56%，独立焦化厂增5.71%，港口降0.30%，矿山精煤库存降7.67%，原煤库存增16.17%。

焦炭库存低位：钢厂焦炭库存周环比增0.71%，独立焦化厂降4.95%，港口增2.16%。

成材供需情况：上周五大品种钢材产量819.21万吨，周环比增0.08%；表观消费826.12万吨，周环比增3.68%；库存1247.01万吨，周环比降0.55%。

操作建议：双焦短期宽幅震荡运行，补库需求仍存但缺乏上涨驱动，后期需关注春节煤矿开工率。