黑色期货周报：供需双弱矿价偏弱运行

2026-01-20 杨慧丹国元期货风与林

宏观方面：2025年中国GDP同比增长5.0%，规模以上工业增加值增长5.9%，社会消费品零售总额增长3.7%，但固定资产投资下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。
基本面：
- 供需：全球铁矿发运量周环比下降7.89%，45港口铁矿库存周环比增加1.72%，发运季节性下滑，港口高库存压制价格。247家样本钢厂铁水日均产量周环比下降0.65%，终端需求处于淡季。
- 库存：钢厂、港口及国产矿库存均略有补库，但较去年同期仍有补库空间。
- 新供应：首船西芒杜铁矿石运抵中国，该项目全面达产后将新增1.2亿吨高品位铁矿石供应，非洲成为第三大供应端，目前产量处于爬坡阶段。
市场表现：
- 铁矿主力价格震荡偏弱，基差走弱，钢厂补库进程缓慢，价格走低后预计钢厂会加快采购。
- 贸易商港口现货及远期现货成交量周环比分别变化0.10%和-15.69%。
操作建议：铁矿石基本面供需双弱，价格震荡偏弱运行，钢厂补库力度仍存，底部有支撑。