核心观点
本周汇率市场受格陵兰岛事件引发的美欧摩擦主导，初期市场“去美元”交易导致美元指数下行、全球长债收益率走高，美国再现“股债汇三杀”；周三特朗普达沃斯演讲释放事件降温信号，市场启动“TACO”交易支撑美元反弹，但受北欧养老基金撤离、日本政府疑似动用外汇储备干预市场等因素影响，后几个交易日美元仍表现偏弱。国内方面，人民币对美元维持震荡偏弱，核心源于央行逆周期因子调控维稳汇率，及MLF操作引发的宽货币政策预期短期扰动，但季节性结汇背景下，汇率整体仍呈震荡下行趋势。展望下周，美元指数大概率在区间震荡，多空因素相互制衡难现趋势行情；国内季节性结汇需求将推动人民币延续升值，升值节奏与空间取决于美元指数强弱（重点关注美联储议息会议及初请失业金数据）与央行调控导向，整体进程将温和有序。
重点关注
- 美联储议息会议
- 美国当周初次申请失业金人数、PPI物价指数等重要经济数据发布
- 中国1月官方制造业PMI
一周行情回顾及展望
1.1 外汇市场行情回顾
美元指数本周整体呈现震荡偏弱态势，在岸及离岸人民币、日元、欧元、英镑对美元汇率均表现为震荡偏强。人民币兑美元受季节性结汇支撑、国内宽松政策预期叠加美元指数阶段性走弱的多重影响，整体呈现震荡温和升值走势。美元指数走弱主要受北欧养老基金加速撤离美元资产、日本政府疑似动用外汇储备干预外汇市场等因素拖累。欧元受益于美元指数偏弱及地缘政治因素保持偏强态势；日元因日本政府疑似大规模动用外汇储备进行市场干预，于周五出现大幅升值。
1.2 美元兑人民币走势复盘
本周市场核心焦点集中在格陵兰岛相关事件引发的美欧摩擦上，事件发酵与降温直接主导了本周全球汇市、债市的波动节奏。初期，美欧关系正式进入新的摩擦周期，市场避险情绪与不确定性同步升温，触发“去美元”交易，美元指数下行，美国再现“股债汇三杀”。周三特朗普演讲释放事件降温信号，市场启动“TACO”交易支撑美元反弹，但美元指数反弹乏力，受制于北欧养老基金撤离等利空因素。国内方面，人民币对美元汇率并未呈现单边升值，反而维持震荡偏弱格局，主要源于央行逆周期因子调控及MLF操作引发的宽货币政策预期短期扰动。
1.3 行情展望
下周美元兑人民币汇率或将延续震荡偏下行走势。海外层面，美元指数后续仍将呈现“上有顶、下有底”的区间震荡格局，多空因素相互制衡。国内层面，季节性结汇需求将持续释放，推动人民币对美元汇率升值。人民币兑美元的后续升值空间取决于美元指数强弱（重点关注美联储议息会议及初请失业金数据）与央行调控导向，整体进程将保持温和有序。
人民币市场观测
2.1 政策工具跟踪-逆周期因子
央行对汇率的态度为偏调贬。
2.2 投资者预期及情绪跟踪
企业部门预期显示12月结售汇顺差处于历史高位，市场对人民币的升值预期较强。海外投资者对人民币的升值情绪较强。专业投资者预期指向市场对人民币贬值情绪较强。
2.3 衍生品市场跟踪
当前市场核心博弈围绕“季节性结汇需求主导的人民币对美元升值趋势”与“央行稳汇率调节底线”展开。短期维持看多人民币判断，但下方空间受央行稳汇率政策约束，相对有限。期货交易盘建议逢高做空美元兑人民币汇率。进出口企业建议出口企业在7.01附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业在6.93关口附近采取滚动购汇的策略。
2.3.1 香港人民币期货市场状况
2.3.2 新加坡人民币期货市场状况
重点关注数据及事件
3.1 本周重要信息
中国重要消息及经济数据包括GDP增长、居民收入、房地产开发投资下降、LPR报价维持不变等。美国重要消息及经济数据包括鲍威尔听证会、ADP就业报告、初请失业金人数、核心PCE物价指数等。欧洲重要消息及经济数据包括武伊契奇接替欧洲央行副行长一职、法国总理动用宪法第49.3条权力等。亚洲重要消息及经济数据包括日本首相解散众议院举行大选投票等。地缘冲突方面，格陵兰岛问题引发多国反应及市场波动。
3.2 本周重点关注金融、经济数据及事件
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