建筑装饰行业周报：2025年固投数据有压力，继续关注政策助力下顺周期底部反弹机会

行业观点与投资建议

• 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数上涨1.88%，取得超额收益1.05pct，其中化学工程、钢结构、国际工程表现较优。
• 2025年固投数据：固定资产投资下降3.8%，基础设施投资下降2.2%，地产投资下降17.2%，整体处于筑底企稳状态。
• 政策加码：自然资源部联合住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，优化过渡期支持政策等，推动城市更新需求增长。
• 企业订单改善：中国建筑、中国能建等头部企业Q4新签订单同比增长，体现重点工程资本支出加速。
• 低空商航：北京市发布促进商业卫星遥感数据资源开发利用的措施，看好低空商航板块，建议关注苏州规划。
• 投资主线：
  • 主线一：西部重点工程建设，推荐中国铁建、中国中铁等央国企。
  • 主线二：受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程，推荐高争民爆、铁建重工等。
  • 主线三：新经济方向，推荐罗曼股份、宏润建设等。

本期行情回顾

• SW建筑装饰指数上涨1.88%，板块超额收益1.05pct。
• 细分子板块中，化学工程、钢结构、国际工程表现较优。
• 个股方面，志特新材上涨49.21%，宏润建设上涨15.08%。

本期重点公司动态跟踪

• 罗曼股份2025年预计利润总额1.8-2亿元，归母净利润0.5-0.6亿元，同比扭亏为盈。
• 中国能建2025年累计新签合同额1.45万亿元，同比+2.9%。

行业估值现状

• 房屋建设PE 6.33x，装修装饰PE -27.72x，基础市政工程建设PE 8.22x，钢结构PE 37.27x。

风险提示

• 政策执行及落地力度不及预期。
• 回款不及预期。
• 转型不及预期。