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主动权益基金2025年四季报解析

2026-01-24 缪铃凯,韩乾,张淼财通证券 @·*&&

核心观点

规模与数量：截至2025年4季度，全市场主动权益基金共4688只，规模合计3.90万亿元，较上季度末下降4.12%。
仓位分析：权益仓位小幅下降，港股仓位有所降低。普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金权益仓位分别为90.52%、87.78%和74.68%，较上季度末分别下降0.36pct、1.22pct和0.51pct；港股仓位分别为11.85%、14.43%和3.66%，较上季度末分别下降1.14pct、2.67pct和0.57pct。
集中度分析：个股及行业集中度略有下降。前三、前五及前十大个股集中度为21.91%、32.99%和53.81%，较上季度末分别下降0.12pct、0.12pct和0.07pct；第一、前三及前五大行业集中度分别为24.39%、41.99%和49.67%，较上季度末分别下降0.13pct、提升0.11pct和下降0.14pct。
重仓板块分析：A股板块方面，重仓股加仓板块为周期和金融地产，减仓板块为科技、医药、制造和消费；港股板块方面，重仓股加仓板块为周期和金融地产，减仓板块为科技、医药、制造和消费。
A股配置方面：重仓股市值排名前三的行业为电子、通信和电力设备及新能源，增减持幅度排名前三的行业分别为有色金属、基础化工和非银行金融。
港股配置方面：重仓股市值排名前三的行业为传媒、医药和商贸零售，增减持幅度排名前三的行业分别为非银行金融、石油石化和交通运输。
重仓个股分析：主动加仓幅度排名前三的A股为中国平安、东山精密和天华新能，排名前三的港股为中国平安、映恩生物-B和美团-W。
持仓市值分析：主动权益基金重仓股市值向中小盘风格切换，超大盘风格个股持仓比重下降，中小盘个股重仓配置比例提升。
基金管理人持仓分析：不同基金管理人对于板块持仓存在不同偏好，汇添富基金、易方达基金和兴证全球基金偏好配置超大盘个股，永赢基金、鹏华基金和博时基金偏好配置中盘个股。