四季度平稳收官，期债震荡略多--宏观国债周报

国债期货主力合约本周多数表现为震荡上涨，30年期品种表现强势，全周30年国债收涨1.02%，10年国债涨0.12%，5年国债涨0.07%，2年国债涨0.02%。国债现券到期收益率曲线小幅向下平移，2年期国债收益率持平，5年期、10年期、30年期国债收益率均下行1个BP。

四季度中国GDP同比增长4.5%，全年实现5.0%的增长目标。2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，广义基建投资同比下降1.5%，狭义基建投资同比下降2.2%，制造业投资同比增长0.6%，房地产开发投资同比下降17.2%。12月新建商品房销售面积和销售额同比继续较大幅度下降，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，二、三线城市环比下降0.7%。12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于市场预期；出口同比增长6.6%，高于市场预期；规模以上工业增加值同比增长5.2%；全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平。

本周资金利率变化不大，一年期AAA同业存单利率回落，央行开展9000亿元MLF操作，MLF净投放7000亿元补充市场流动性。

市场逻辑方面，12月固定资产投资和社会消费品零售总额增长低于预期，但出口和工业增加值增长超预期。财政政策保持必要支持，央行表示降准降息空间仍在，促进流动性充裕。国债期货短线或震荡，继续关注股指影响。

交易策略建议：交易型投资波段操作。