1月制造业PMI重回收缩，期债震荡略多--宏观国债周报

国债期货主力合约本周多数表现为探底回升，前半周小幅下行，后半周连续上涨，其中30年期品种表现最为强势。全周30年国债收涨0.63%，10年国债涨0.12%，5年国债涨0.06%，2年国债涨0.06%。

国债现券到期收益率曲线整体下移，超长短端下移略多。具体数据如下：

• 2年期国债到期收益率从1.38%下行2BP至1.36%；
• 5年期国债到期收益率从1.58%下行2BP至1.56%；
• 10年期国债到期收益率持平于1.81%；
• 30年期国债到期收益率从2.29%下行4BP至2.25%。

1月份中国制造业PMI为49.3%，重回荣枯线之下，表明制造业市场需求有所回落。具体数据如下：

• 大型企业PMI为50.3%，连续扩张；
• 中型企业PMI为48.7%，景气度回落；
• 小型企业PMI为47.4%，景气度回落；
• 生产指数为50.6%，新订单指数为49.2%，采购量指数为48.7%；
• 新出口订单指数为47.8%，进口指数为47.3%；
• 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，原材料价格明显上涨；
• 原材料库存指数为47.4%，产成品库存指数为48.6%，库存保持平稳；
• 从业人员指数为48.1%，生产经营活动预期指数有所回落。

1月份非制造业商务活动指数为49.4%，建筑业和服务业商务活动指数分别为48.8%和49.5%，均低于荣枯线。建筑业新订单指数为40.1%，服务业新订单指数为47.1%，服务业投入品价格指数为49.7%，销售价格指数为48.9%。

本周资金利率较上周回落，DR001加权平均回落至1.275%，DR007加权平均回落至1.46%，一年期AAA同业存单发行利率回落至1.59%。央行于2月4日开展8000亿元买断式逆回购操作。

市场逻辑方面，1月PMI重回荣枯线之下，制造业市场需求回落，但央行表示降准降息仍有空间，促进流动性充裕。国债期货主力合约整体上涨，短线或震荡略多。交易策略建议波段操作。