异动点评：供需预期改善，乙二醇反弹冲高20260123

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年1月23日星期五 赖众栋（投资咨询资格编号：Z0023571） 电话：020-88818028邮箱：laizhongdong@gf.com.cn 行情导读：1月23日，由于乙二醇供需预期改善，且资金大量流入化工板块，提振乙二醇反弹冲高，乙二醇期货主力合约EG2605涨停，涨幅达5.99%。 驱动分析一：海外乙二醇装置检修增加，进口预期收缩 1月以来，海外多套乙二醇装置进行停车检修：台湾南亚两套共计72万吨/年的乙二醇装置因效益原因于1月初检修，值得注意的是，2025年内台湾南亚维持双线开车为主，平均月度对大陆市场的供应量在4万吨附近；沙特一套45万吨/年的乙二醇装置近日已经停车，预计将持续至2月底3月初重启，此外沙特另外几套分别为45、38、70万吨的装置目前也处于停车状态，预计1月中旬之后中东地区装货量有所放缓，2月份的装货量环比适度下降。随着海外装置检修增加，乙二醇进口预期收缩，2月进口量有望下降到60万吨附近，港口库存累库有限。 数据来源：Wind CCF广发期货研究所 驱动分析二：中期乙二醇国内供应预期下滑，二季度乙二醇有望进入去库通道 根据CCF统计，国内多套大型乙二醇装置二季度处于停车检修或转产，如连云港一套90万吨/年的乙二醇装置计划于2月中前后停车转产、盛虹100万/年装置持续停车到2026年3-4季度，以及榆林化学180万吨/年装置预计在2026年3月份轮流更换加氢催化剂，且上半年内全厂停车检修一个月。另外，二季度起随着煤化工春检落地，乙二醇供需面可呈现有效去化。 数据来源：CCF广发期货研究所 展望后市： 乙二醇供需呈现近弱远强的格局。近月来看，乙二醇依然面临大幅累库的压力，由于1-2月国内乙二醇装置检修不多，且随着宁夏畅亿和巴斯夫新装置投产，国内乙二醇供应仍维持在高位，且下游聚酯工厂减产与终端需求季节性走弱，乙二醇需求支撑减弱，同时从已到及预报的船期信息看，乙二醇进口量收缩速度较慢，1-2月乙二醇累库幅度预计较高。但从远月来看，二季度乙二醇供需预期改善，有望去库，主要源于国内多套大型乙二醇装置停车以及煤制乙二醇装置春检，使得供应预期明显收缩。操作建议方面，短期乙二醇仍有上行预期，不建议做空，做多者可买入看涨期权或者逢高卖出虚值看跌期权（行权价不高于3800），另外关注EG5-9正套机会。 风险提示：乙二醇装置检修量低于预期，进口量超预期增加 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、iFinD、Wind、钢联、广发期货研究所