华明装备业绩符合预期电力设备出口维持高增1业绩快报

业绩快报

• 2025年收入24.25亿元，同比增长4.43%；归母净利润7.08亿元，同比增长15.29%；扣非归母净利润6.76亿元，同比增长16.15%。剔除股份支付影响后，归母净利润7.46亿元，同比增长21.48%；扣非归母净利润7.14亿元，同比增长22.68%。业绩符合预期。
• 2025年Q4收入6.10亿元，同比下降2.21%；归母净利润1.27亿元，同比增长5.61%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长0.04%。

业务分部

• 电力设备业务：海外市场维持快速增长，2025年收入21亿元，同比增长16%；其中直接+间接出口收入7.1亿元（占电力设备收入34%），同比增长47%；国内收入13.9亿元，同比增长5%。2025年Q4收入5.7亿元，同比增长12%；直接+间接出口收入2.3亿元（占40%），同比增长50%；国内收入3.4亿元，同比持平。
• 数控设备业务：受益于海外市场爆发实现高增，2025年收入2.44亿元，同比增长40%，其中出口增长约233%。

投资建议

• 国网4万亿投资奠定电力设备行业增长基调，公司电力设备国内业务预计维持稳定增长。欧美老旧电网设备改造、AIDC缺电及东南亚、中东等新兴市场新增需求推动下，公司电力设备出口业务有望维持较高增速。