2025年度业绩快报点评：业务多元发展业绩超预期，保证股东回报

2026-01-22 袁理,谷玥东吴证券张博卿

事件概述：公司发布2025年前三季度权益分派实施公告及2025年度业绩快报。
业绩表现：
- 2025年归母净利润10.01亿元，同比增长17.3%；扣非归母净利润9.58亿元，同比增长18.5%。
- 2025Q4归母净利润5.10亿元，同比增长30.6%，超出预期，主要与Q4天然气供应量高增（14.07亿方，同比+38.8%）有关。
- 2025年全年天然气供应量49.31亿立方米，同比+0.5%。
- 营业总收入337.54亿元，同比增长6.85%，主要来自能源化工业务拓展（同比增长20.97%）；城市燃气收入124.93亿元，同比减少14.83%。
- 经营活动现金流量净额19.55亿元，同比增加11.44%。
战略布局：秉持“能源+科技+供应链”战略，深耕城市天然气业务，推进石油化工、氢能、热能、光伏、储能等能源业务，以及科技研发、装备制造、供应链及其他延伸业务。
股东回报：
- 2025-2027年现金分红比例不低于归母净利润的65%，每年可进行两次利润分配。
- 2025年前三季度已实施分红，每10股派发现金红利2.5元（含税），分红比例66.2%。
盈利预测与投资评级：
- 上调2025-2027年归母净利润至10.01/10.70/11.17亿元，同比增长17.3%/7.0%/4.4%。
- 对应PE估值17.59/16.45/15.76倍，预计股息率3.7%/4.0%/4.1%。
- 维持“买入”评级。
风险提示：经济增速不及预期、极端天气与国际局势变化、安全经营风险。