陕西旅游当前市值约116亿截至25Q3公司账面现金1286亿IPO

陕西旅游当前市值约116亿，账面现金约28.4亿，计息负债仅0.59亿元，财务状况稳健。24年归母净利润5.1亿元，25年前三季度归母净利润3.7亿元，预计全年3.71-4.36亿元，同比下滑12%-25%，主要受上半年提价影响长恨歌客流及寒潮等极端天气因素（前三季度西安极端天气预警翻倍）。

公司业务分演艺和索道两大块：

• 演艺：24年收入7.4亿元（占比59%），毛利率79%。核心节目《长恨歌》贡献收入6.8亿元，接待人次249万（+13%），上座率88%（+3pct），客单价持续提升。
• 索道：24年收入4.7亿元（占比38%），毛利率65%。西峰索道现金流稳定，24年收入3.9亿元，乘索人次371万（+11%），乘索率104%。相较华山北峰索道，西峰客流和票价接近翻倍，运力更强、景色更优，为华山游览刚需。

公司股东实力雄厚，上市享受多重绿灯：

1. 控股股东陕旅集团由陕西国资委间接持有40.7%，为A股唯二省级国资委实控的旅游上市公司（另一为西域旅游但实际持股仅1.35%）。
2. 为近五年首家文旅类IPO过会企业及十年来首家主板文旅上市公司，中金承销保荐费率仅1.54%（远低于行业平均5%以上）。

大股东陕旅集团旗下尚有华清宫、壶口瀑布等5/4A级景区未上市，想象空间较大。

新项目规划：

1. 募资将建设少华山南线索道（预计净利润4000万）及收购太华索道少数股权（19%，预计增厚净利润4000万）。
2. 泰山秀城二期建设预计2027年投运，短期不影响收入成本。