中泰电子德明利Q4业绩高速增长存储大周期下持续受益受益

受益于存储大周期，公司2025年业绩预计高速增长。2025年整体预计营收103亿元-113亿元，同比增长116%~137%；归母净利润6.5亿元-8亿元，同比增长85%~128%；扣非归母净利润6.3亿元-7.8亿元，同比增长108%~158%；净利率约7%，同比基本持平。其中，2025年Q4预计营收36.4亿元-46.4亿元，同比增长210%~295%；归母净利润6.8亿元-8.3亿元，同比增长1052%~1263%，环比增长645%~810%；净利率约18%，同比增长24个百分点，环比增长14个百分点。

业绩增长主要得益于AI需求爆发和存储行业景气度回暖。自2025年3月起，存储价格上行，公司毛利率大幅提升。AI推理需求旺盛，存储供给增加有限，供需持续紧张，价格上涨超预期，公司盈利能力有望持续改善。

大陆互联网厂商加大资本开支，服务器存储需求旺盛。公司2024年推出企业级存储解决方案，PCIe/SATA SSD、RDIMM等产品深度适配AI服务器、数据中心等高端场景，已成功进入大陆互联网大厂供应链，有望深度受益国内AI算力建设浪潮。

风险提示：涨价不及预期、企业级存储放量不及预期等。