- 核心观点:存储行业正开启超级大周期,AI需求推动下,闪迪和美光陆续发布涨价函,Q4全线产品涨幅上修,NAND涨幅明显,预计2026年Q1继续涨价。
- 需求端:数据中心需求持续强劲,DDR5、HBM、HDD、eSSD需求旺盛;HDD产能刚性、缺货导致持续涨价,数据中心加速切换HDD到eSSD。
- 供给端:1)DRAM:停产D4、LP4,DDR5、HBM等高端产品需求旺盛,产能利用率打满,新增产能有限;2)NAND:除大陆外海外无新建产能,目前产能利用率约80%的低位运行。
- 研究结论:存储涨价超预期,建议关注:存储模组及主控(开普云、德明利等)、存储设计(兆易创新、普冉股份等)、其他存储(晶合集成、深科技等)。
- 风险提示:下游需求不及预期。