天风金属锂权益端新起点已来20260121本周一我们明确

本周一提示权益端和期货端短期劈叉无惧，关键在于锂价底部抬升对权益端的支撑。以下为要点总结：

1. 基本面分析

   • 短期供弱需强格局持续，去库趋势不变。上周SMM数据去库265吨，库存降至10.97万吨（不到20天）。
   • 核心在于复产节奏预期：天风金属指出，jxw和gx矿电子证发布，但环评公示延迟及《固体废物综合治理行动计划》对尾矿库的更严格要求，可能延后nd等矿复产。
   • 需求端强势：出口退税抢出口、中欧电动汽车案“软着陆”、储能确定性均验证需求强势。锂价回调后产业成交加速放大，证明基本面强势。
   • 结论：维持基本面确定性改善及锂价中枢提升判断。

2. 中长期脉络

   • 反内卷政策推动业绩优化：发改委新三样产业反内卷、国务院推动重有色金属矿采选一体化建设、四部委动力电池行业座谈会、调低及取消出口退税率等政策逐步落地，中长期成本端将受益。
   • 顺价预期演绎：磷酸铁锂停产检修至加工费上涨，出口退税新政（2026年4月1日起降至6%，2027年取消）推动锂电产业链利润分配合理化。短期3个月窗口期（年内至少6%退税），中长期需求转向深度市场驱动和产业定价，材料端顺价是中长期改善的关键。

3. 权益端投资策略

   • 大方向：1）价格激励和持续性支撑长期资本开支；2）短期需求或有分歧，但2-3年需求空间巨大，是本轮上涨核心逻辑。
   • 锂矿估值重塑建议：
     • 核心弹性标的：盛新锂能、国城矿业、大中矿业等；
     • 右侧大票：盐湖、藏格、中矿、赣锋、天齐等。