【广发机械】东威科技深度报告导读：东风已来，草木知威我们2个月前

【广发机械】东威科技深度报告导读：东风已来，草木知威 我们2个月前发布了复合铜箔设备的行业报告，重点推荐了东威科技，近期公司股价有所回调，今天我们发布公司深度报告，核心内容如下： 1.东威科技国内PCB垂直镀设备市占率50%，开启产品跨界应用。 东威科技作为国内PCB电镀设备龙头，在垂直镀设备领域市占率50%，凭借深厚的技术积累，公司将产品应用拓展至锂电镀膜、光伏镀铜设备。 2.复合铜箔应用序幕开启，设备有望率先受益。 复合铜箔安全性高、能量密度高、成本低，下游材料厂商正在加速推进复合铜箔产业化和规模化应用，单GWh复合铜箔预计需要5000万元的设备投资额，在产业发展和产能铺开的初期，设备有望率先受益。 3.东威科技为水电镀设备核心供应商，已获批量订单。 复合铜箔工艺为磁控溅射+水电镀，公司进入后道水电镀工艺较早，技术处于行业领先地位，并与头部厂商进行深度合作，8.26公告已与下游客户签署5亿元“双边夹卷式水平镀膜设备”的合作协议。 4.光伏镀铜代替丝网印刷处于验证阶段，未来有望成为重要增量。电镀铜工艺可实现HJT电池降本增效，每瓦成本可降至1元以内。 公司光伏镀铜设备处于样机完善阶段，速度达6000片/h，1GWh需要约三条线。 风险提示：复合铜箔产业化进程不及预期；PCB行业景气度下行超预期；光伏镀铜工艺进展不及预期。