立高食品预告速评收入符合预期费用前置利润有所扰动事件

2025年公司预计实现营业收入42.6-44.2亿元（同比+11.07%-15.24%），归母净利润3.11-3.31亿元（同比+16.06%-23.52%），扣非归母净利润3.06-3.26亿元（同比+20.61%-28.49%）。Q4公司预计实现营业收入11.1-12.7亿元（同比-0.9%至+13.39%），归母净利润0.63-0.83亿元（同比-3.07%至+27.69%），扣非归母净利润0.63-0.83亿元（同比+1.61%至+33.87%）。

点评：

1. 收入符合预期，Q4费用率有所提升。Q4公司收入维持正向增长，一方面是春节错期扰动导致增速放缓，另一方面是公司开展激励和返利活动抢占市场份额，费用前置导致费用率环比Q3略有提升。此外，11、12月库存水平较高（服务后续春节旺季动销），导致运营费用阶段性增加，对利润水平造成扰动。
2. 成本端，预计原料价格趋势稳定，目前棕榈油环比下降，后续成本有望持续改善。
3. 26Q1预期：1月份基数低，终端需求无虞，叠加山姆蛋挞等新品放量，看好公司Q1业绩表现。