康诺亚更新司普奇拜单抗快速进院销售潜力显现医保局更新2025

司普奇拜单抗：截至1月20日已进入507家定点医药机构（185家医院），包括北京同仁、上海华山等头部医院，为2026年推广奠定基础。预计2026年收入7.5亿元，主要基于：1）医保覆盖AD、CRSwNP、SAR三大适应症（单价1039元，后两者独占）；2）自动注射笔于25年底获批，提升患者依从性。Q1预计快速进院，春季鼻炎需求叠加将推动销售爬坡。

CMG901：进展迅速，公司市值~157亿元，性价比高，推荐“买入”。已成为阿斯利康胃癌布局关键：1）25年底启动1L全球III期（海外2100+例/国内425+例），方案为CMG901+化疗±PD-1/TIGIT双抗 vs 佐妥昔单抗+化疗±PD-1单抗；2）预计2026年读出2LIII期结果并递交BLA；3）拟年内启动围手术期III期（~1200例）；4）完成胰腺癌1LII期（LPI）并启动BTCII期。

早期管线：催化持续兑现：1）CM512国内启动AD、哮喘等II期（CRSwNP、哮喘数据预计2026年出）；2）CM336获FDA孤儿药资格，轻链型淀粉样变性拟2026年国内报产；3）CDH17ADC有望2026年出早期数据，末线CRC剂量扩展于25年底提前启动；4）公司拟年内提交多个新分子IND（肝靶向FXI/脂肪靶向ALK7siRNA、SEZ6/DLL3ADC、长效TL1A/IL-23双抗等）。