国泰海通医药 康诺亚26H1司普奇拜单抗放量超预期 利润端实现扭亏为盈

公司发布正面盈利预告，预计2026年上半年录得净利润不低于12亿元，上年同期为亏损约7900万元，实现扭亏为盈。主要得益于以下三方面：①出售Ouro Medicines少数股权，确认其他收益约16.8亿元；②CMG901(Claudin18.2 ADC)授权AZ项目触发临床里程碑，确认合作收入约2.2亿元；③核心产品司普奇拜单抗销售放量，收入贡献持续增长。司普奇拜单抗作为核心产品，2026年上半年收入超3.9亿元，同比增长超132%，已进入26新版基药目录，入院速度/下沉市场覆盖保持领先优势，商业化团队规模已超500人，覆盖超1600家医院和260多个城市，全年7.5e销售指引有望进一步上调。下半年催化密集，包括：①IL-4R单抗已进26新版基药目录，有望上调全年销售指引；②长效自免IL-13/TSLP双抗即将读出慢鼻II期数据，国内将进入注册性临床，开启BD黄金窗口期；③全球进度最快的Claudin18.2 ADC即将读出2L胃癌MRCT III期，年底提交NDA；④CDH17 ADC针对结直肠癌早期数据将在2026 ESMO披露；⑤CD3/BCMA双抗国内即将提交NDA，吉利德2027年将启动注册性临床；⑥CNS平台下一代产品IND等。看好未来股价表现。